股配资平台:配资知识网站-“基金销售不得宣传规模、规模增长”引激烈讨论：ETF要怎么宣传？

　　2025年成为公募基金行业改革“元年”。在公募高质量发展“25条 ”背景下
，今年下半年以来，围绕着费率改革、业绩比较基准新规 、考核薪酬新规征求意见稿相继落地 ，其中
，多项新规引发讨论 。

　　而近期下发的《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》被称为“史上最严销售新规
”，其中 ，关于在“一般宣传推介行为”第五条中
，监管明确要求“不得对基金规模
、基金规模增长等进行宣传 ”，这一表述瞬间炸锅 ，引发了业内较大的争议
。

　　有基金公司指数基金的营销人员表示“看到这条规定傻眼了
”
， 对于ETF等指数基金而言，规模是产品竞争力的表现 ，也是投资者知情权的一部分
，具有很高的信息价值。

　　“小微基金可能意味着更高的单位成本以及更大的跟踪误差 。”对于ETF等指数基金这类工具产品而言，规模常被视为流动性和市场认同的参考 ，较大的规模往往意味着更活跃的二级市场交易和更小的买卖价差，直接关系到普通投资者的交易便利性与成本
。

　　“随着ETF规模增加
，投资者了解增多，但是并不排除有些投资者并不清楚同质化的产品如何挑选 ，规模、规模增长等指标就变得非常重要
，这也是投教的一部分。 ”另有基金公司人士表示，ETF规模实时变动 ，每天都会披露份额 、规模变化
，完全不提及有可能影响投资者的决策 。

　　ETF规模传递市场流动性
、运营稳健等多重信息

　　不许宣传基金规模、基金规模增长，并不能简单理解为ETF营销失去一个大卖点
。在基金公司看来 ，不同于主动管理型基金
，ETF等指数基金投资目标是紧密跟踪特定标的指数，追求最小的跟踪误差。ETF等指数基金的管理规模指标具有多种市场信息价值 。

　　首先 ，ETF的规模是市场用资金投票的结果
，直接反映了该产品所跟踪的投资策略 、主题或资产类别所获得的市场共识和欢迎程度
。

　　“ETF同一指数，如何选？经过多年的投教与科普 ，多数投资者知道要选规模大
、跟踪误差小的产品。
”有基金公司人士进一步介绍，投资者也了解规模是ETF流动性的基石 。规模较大的ETF通常能够吸引更多的做市商和交易者参与
，从而带来更优的流动性、更窄的买卖价差和更小的二级市场折溢价。这一对于投资者而言，意味着更低的交易冲击成本和更高效的交易执行
。

　　其次 ，对于ETF等指数指数基金而言
，规模直接关系到投资者的实际持有成本与风险。

　　另有基金公司人士指出，较大的资产规模能有效摊薄基金的指数使用费 、审计费
、信息披露费等固定运营成本 ，有助于维持较低且稳定的费率
，投资者直接受益 。这也是较多基金公司强调规模优势的重点，对于长期持有ETF的投资者而言 ，这种摊薄优势更为明显
。当前市场中也有管理人希望与指数公司、信披媒体商讨“迷你”基金费率的下调。对于“迷你 ”基金而言
，投资者将更多承担固定运营成本 。

　　“规模过小的基金面临更高的单位份额成本压力，长期运营可持续性存疑 ，清盘风险相对较大
，可能给投资者带来不必要的转换或清盘成本
。
”上述基金公司人士认为，从投资者保护角度来看 ，ETF等指数基金的规模披露与宣传也存在必要。

　　此外，ETF规模是产品每日信息披露的信息 。对许多个人投资者和机构投资者来说
，ETF的份额 、规模变化是投资决策的重要参考，属于信息知情权的一部分
。更为重要的是 ，ETF份额、规模增长反映了相关投资领域的活跃度
，也有利于投资者了解到相关领域与板块市场关注度与资金配置情况。

　　限制规模宣传或将削弱ETF等被动基金的透明度优势

　　交易灵活
、透明度高以及规则清晰是ETF等被动基金的核心优势，因跟踪一篮子股票 ，投资者可清晰了解资金投向
，投资目标明确为紧密跟踪标的指数，运作过程公开透明 ，ETF每日披露资金申赎
，规模变动，均有助于投资者做出理性决策 。

　　某中小基金公司人士表示不解 ，规模以及规模增长是公开数据
，监管要求，年报、季报等基金定期报告中对规模数据进行披露 ，第三方代销平台也会编制相应的规模增减的图表进行展示，如果在宣传材料中禁止引用这些公开披露的数据
，是否是法规之间的相悖？

　　从投资者角度而言，规模以及相关变动是ETF等指数基金信息透明度与完整性的体现 ，投资者在选择跟踪同一标的指数的不同ETF时
，费率 、规模及其衍生的流动性指标都是要比对的维度，不可缺失
。

　　“如果最终落地的销售行为规范中 ，依然要求不得宣传基金规模
、基金增长
，或许就要另辟蹊径了。比如宣传成交额、换手率 、资金净流入额等流动性指标，跟踪误差小
、费率低等日常运营等其他维度指标 。”有基金公司人士表示 ，事实上
，这又会导致新的问题，每日成交额、资金净流向等指标一定程度上与规模相关 ，单单不能宣传“规模 ”指标
，投资者也会困惑。

（文章来源：财联社）